60 亿营收背后：江南布衣用 8 成老客复购，跑出另一种增长逻辑

国内设计师品牌江南布衣公布 2026 财年业绩，在服饰消费大盘偏弱的环境下，全年营收达到 60.46 亿元，同比上涨 9%；净利润 9.97 亿元，增幅 11.1%，营收与利润双双走高。本财年周期为 2025 年 7 月至 2026 年 6 月，品牌毛利率也抬升至 66.6%，盈利表现稳居国内设计师女装第一梯队。

门店扩张几乎停滞的背景下，江南布衣依靠存量用户与线上渠道拉动增长。财报显示，财年内门店仅净增 1 家，总数维持 2118 家。线上渠道表现亮眼，收入 14.48 亿元，同比提升 20.5%，增速明显高于线下；线下板块依托同店销售增长稳住基本盘，线上线下全域协同，成为业绩增长核心抓手。

会员私域是江南布衣最核心的增长底盘。会员贡献的零售额超过整体零售总额八成，活跃会员数量突破 61 万。其中年度消费超 5000 元的高价值客户有 36 万人，这部分群体贡献了大量销售额，是品牌营收能够站稳 60 亿规模的关键。依靠高粘性老客持续复购，品牌摆脱单纯依靠开店冲量的传统服装模式。

分品牌来看，主品牌 JNBY 依旧是营收支柱，收入 32.41 亿元，贡献过半营收。成长品牌梯队出现分化，LESS 保持强势增长，同比增幅 17.4%，连续两年双位数上涨；而男装速写收入小幅下滑。蓬马、JNBYHOME 等新兴品牌迎来爆发，整体大涨 32.2%，新品牌矩阵正在慢慢形成第二增长曲线。

现金流方面，公司经营现金流入同比提升 26.5%，资金储备充足。董事会计划派发丰厚股息，全年派息比率达到 110%。管理层在业绩沟通会上提到，后续会持续通过孵化、并购的方式扩充品牌组合，寻找新赛道机会。

不过品牌仍存在隐忧。男装业务增长乏力，新品牌体量尚小，整体增长高度依赖核心女装客群。面对消费市场波动，如何持续吸引新用户、拓宽受众圈层，将是江南布衣接下来需要解决的难题。